House View Q2 2025: Vibe shift

Our view of global markets

  • Awal 2025 membuat sentimen bergeser. Dalam menghadapi realitas geopolitis yang suram, Eropa menyesuaikan kebijakan fiskal dengan sedemikian rupa demi mendorong pertumbuhan struktural. Titik balik dalam bidang ekonomi dan politik telah menyebabkan rally yang meluas di Eropa.
  • Kami melihat rotasi ke pasar Eropa sejauh ini belum menyebabkan dampak yang begitu signifikan pada posisi overweight AS yang sudah besar dan mapan. Belum terlambat untuk berpartisipasi.
  • Di AS, tarif dan ketidakpastian kebijakan ekonomi dan pemerintah memberatkan pertumbuhan. Beberapa kebijakan pemerintahan baru ini dapat membuat AS menjadi kurang kondusif sebagai tempat perlindungan aset yang aman bagi investor.
  • Risiko dalam kondisi ini mencakup inflasi AS yang meningkat, momentum pertumbuhan yang melambat secara global, dan potensi perang dagang secara besar-besaran dan berkepanjangan. Namun, kami menganggap ini sebagai waktu yang tepat untuk melakukan pengelolaan yang aktif.
  • Kami optimistis pada pasar ekuitas tertentu dalam kondisi ketika kemungkinan besar terjadinya “kantung udara” turbulensi sementara. Portofolio yang terdiversifikasi dengan baik secara geografis sangat penting. Pertimbangkan posisi long Eropa serta peluang di Tiongkok dan India.
  • Pergeseran sentimen berimplikasi pada obligasi pemerintah. Keyakinan tertinggi kami jatuh pada Gilt Inggris (obligasi pemerintah Inggris). Secara keseluruhan, kami condong mendukung investasi berdurasi panjang di wilayah Inggris dan euro. Menurut kami, spread obligasi tingkat investasi didukung oleh carry dan momentum.

Icon

BAGAN KUARTAL

Membalikkan nasib
Kembalinya Donald Trump ke White House memberi harapan bagi investor akan terulangnya rally (kenaikan signifikan) ekuitas AS seperti pada masa awal Trump menjabat presiden pada tahun 2017. Sebaliknya, pasar AS terpuruk sementara ekuitas Eropa melonjak. Grup Mag 7 saham teknologi AS kompak telah kehilangan keuntungan mereka pasca pemilu. 

Sumber: LSEG Datastream, AllianzGI Economics & Strategy. Data per 12 Maret 2025

Kekurangan waktu? Unduh rangkuman House View Q2 kami.

Keyakinan kelas aset:

  • Secara keseluruhan, kami memiliki prospek positif terhadap ekuitas selama investor tetap taktis di tengah risiko volatilitas pasar yang tiba-tiba. Kemi berpendapat rally pada ekuitas Eropa akan tetap berlanjut, tetapi mengingat volatilitas dan ketidakpastian di pasar, kami juga akan mempertimbangkan pasar global lainnya untuk menyusun portofolio yang terdiversifikasi dengan baik secara geografis.
  • Penegasan kembali “kedaulatan Eropa” – dan peningkatan komitmen belanja – dapat meningkatkan beberapa sektor. Ini kemungkinan besar akan mencakup sektor keamanan siber, AI, dan pertahanan.
  • Investor Eropa saat ini underweight di sektor konstruksi. Namun, pertumbuhan pesat pada pusat data secara struktural berdampak positif pada sektor tersebut; dan bahkan dapat diuntungkan oleh rekonstruksi pasca-gencatan senjata di Ukraina.
  • Dengan kapitalisasi pasar sebesar 4 triliun USD, India menawarkan diversifikasi sektoral yang lebih luas dibandingkan pasar negara berkembang lainnya. Valuasi bisa memberikan margin keamanan yang menarik.
  • Kami melihat valuasi Tiongkok cukup menarikdan makin banyak dilirik dalam bidang teknologinya (misalnya, AI berwujud dan robot humanoid). Melihat prospek dagangnya yang lemah tahun ini, pemerintah Tiongkok bertekad mendorong konsumsi yang akan mendongkrak pertumbuhan.
  • Kami memperkirakan kurva imbal hasil akan makin curam di Eropa. Hal ini mencerminkan rencana belanja besar-besaran sektor pertahanan di Jerman dan negara lainnya yang akan perlu waktu untuk diimplementasikan. Di AS, ketakutan akan pelambatan juga mengarah ke kurva imbal hasil AS yang kian curam. Dalam situasi ini, kami lebih mendukung pendekatan taktis dengan mempertimbangkan posisi struktural.
  • Prospek Gilt terlihat menjanjikan berdasarkan valuasi dan ekspektasi pasar terhadap kebijakan bank sentral. Berbeda dengan wilayah euro atau Kanada, pemotongan suku bunga di Inggris belum sepenuhnya diperhitungkan dalam harga pasar. Dalam keunggulan kinerja Gilt baru-baru ini, tema ini bisa dimanfaatkan untuk meraup sebagian keuntungan.
  • Pertimbangkan untuk mengambil posisi long pada yen Jepang. Bank of Japan tengah ditekan untuk menaikkan suku bunganya ke tingkat “normal” guna mengatasi inflasi. Karena itu, kurva imbal hasil Jepang diperkirakan akan melandai.
  • Hindari mengejar beta di pasar kredit. Dengan perkiraan volatilitas suku bunga, investor didorong untuk menggunakan pendekatan yang selektif yang mencakup analisis bottom-up dan single-credit.
  • Pasar negara berkembang menunjukkan ketahanan dalam menghadapi volatilitas pasar, mengindikasikan pendekatan selektif diperlukan dalam hal utang pasar negara berkembang.
  • Kami tetap bersikap positif sekaligus selektif terhadap pasar ekuitas tertentu meskipun menghadapi hambatan yang meningkat dan sentimen pasar yang tertekan akibat tarif. Setelah memangkas eksposur AS, ekuitas Eropa menjadi pilihan utama kami, berkat momentumnya yang terus naik, valuasinya yang menarik, kenaikan belanja fiskal, dan sentimennya yang membaik.
  • Inflasi yang melemah di Eropa dibanding di AS membawa dampak positif bagi obligasi pemerintah Eropa dibandingkan US Treasuries. Meski skala program fiskal terencana belum final, kami memperkirakan imbal hasil tetap meningkat di tengah peningkatan volatilitas dan perbedaan yang semakin jelas pada kurva imbal hasil utama sekalipun.
  • Mata uang pilihan kami adalah yen Jepang. Menurut kami, kondisi mata uang ini didukung oleh kebijakan Bank of Japan yang mendekati akhir siklus kenaikan suku bunga. Yen bisa kembali mendapatkan statusnya sebagai aset safe haven, terutama karena obligasi lokal Jepang kian menarik dilirik.
  • Dalam hal komoditas, emas tetap menjadi pilihan keyakinan teratas kami, yang didukung oleh momentum kuat dan perannya sebagai lindung nilai terhadap risiko geopolotikal. Menurut pandangan kami, emas tetap menjadi aspek diversifikasi yang bermanfaat dalam portofolio multi-aset.

Pemikiran terbaru kami tentang makroekonomi dan pasar, ditambah wawasan dari CIO kelas aset kami.

House View lengkap kami mencakup analisis komprehensif pasar investasi dan data eksklusif.
Unduh PDF
Ini adalah ringkasan House View Q2 2025 kami
Unduh PDF
  • Disclaimer
    Investing involves risk. The value of an investment and the income from it will fluctuate and investors may not get back the principal invested. Past performance is not indicative of future performance. This is a marketing communication. It is for informational purposes only. This document does not constitute investment advice or a recommendation to buy, sell or hold any security and shall not be deemed an offer to sell or a solicitation of an offer to buy any security.

    The statements contained herein may include statements of future expectations and other forward-looking statements that are based on management's current views and assumptions and involve known and unknown risks and uncertainties that could cause actual results, performance or events to differ materially from those expressed or implied in such statements. We assume no obligation to update any forward-looking statement.

    The views and opinions expressed herein, which are subject to change without notice, are those of the issuer or its affiliated companies at the time of publication. Certain data used are derived from various sources believed to be reliable, but the accuracy or completeness of the data is not guaranteed and no liability is assumed for any direct or consequential losses arising from their use. The duplication, publication, extraction or transmission of the contents, irrespective of the form, is not permitted. 
    This material has not been reviewed by any regulatory authorities. In mainland China, it is for Qualified Domestic Institutional Investors scheme pursuant to applicable rules and regulations and is for information purpose only. This document does not constitute a public offer by virtue of Act Number 26.831 of the Argentine Republic and General Resolution No. 622/2013 of the NSC. This communication's sole purpose is to inform and does not under any circumstance constitute promotion or publicity of Allianz Global Investors products and/or services in Colombia or to Colombian residents pursuant to part 4 of Decree 2555 of 2010. This communication does not in any way aim to directly or indirectly initiate the purchase of a product or the provision of a service offered by Allianz Global Investors. Via reception of this document, each resident in Colombia acknowledges and accepts to have contacted Allianz Global Investors via their own initiative and that the communication under no circumstances does not arise from any promotional or marketing activities carried out by Allianz Global Investors. Colombian residents accept that accessing any type of social network page of Allianz Global Investors is done under their own responsibility and initiative and are aware that they may access specific information on the products and services of Allianz Global Investors. This communication is strictly private and confidential and may not be reproduced, except for the case of explicit permission by Allianz Global Investors. This communication does not constitute a public offer of securities in Colombia pursuant to the public offer regulation set forth in Decree 2555 of 2010. This communication and the information provided herein should not be considered a solicitation or an offer by Allianz Global Investors or its affiliates to provide any financial products in Brazil, Panama, Peru, and Uruguay. In Australia, this material is presented by Allianz Global Investors Asia Pacific Limited (“AllianzGI AP”) and is intended for the use of investment consultants and other institutional /professional investors only, and is not directed to the public or individual retail investors. AllianzGI AP is not licensed to provide financial services to retail clients in Australia. AllianzGI AP is exempt from the requirement to hold an Australian Foreign Financial Service License under the Corporations Act 2001 (Cth) pursuant to ASIC Class Order (CO 03/1103) with respect to the provision of financial services to wholesale clients only. AllianzGI AP is licensed and regulated by Hong Kong Securities and Futures Commission under Hong Kong laws, which differ from Australian laws. 

    This document is being distributed by the following Allianz Global Investors companies: Allianz Global Investors GmbH, an investment company in Germany, authorized by the German Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin); Allianz Global Investors (Schweiz) AG; Allianz Global Investors UK Limited, authorized and regulated by the Financial Conduct Authority; in HK, by Allianz Global Investors Asia Pacific Ltd., licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission; in Singapore, by Allianz Global Investors Singapore Ltd., regulated by the Monetary Authority of Singapore [Company Registration No. 199907169Z]; in Japan, by Allianz Global Investors Japan Co., Ltd., registered in Japan as a Financial Instruments Business Operator [Registered No. The Director of Kanto Local Finance Bureau (Financial Instruments Business Operator), No. 424], Member of Japan Investment Advisers Association, the Investment Trust Association, Japan and Type II Financial Instruments Firms Association; in Taiwan, by Allianz Global Investors Taiwan Ltd., licensed by Financial Supervisory Commission in Taiwan; and in Indonesia, by PT. Allianz Global Investors Asset Management Indonesia licensed by Indonesia Financial Services Authority (OJK). 

    4321611

Arsip House View

Kami berfokus pada kembalinya Donald Trump ke White House akan menjadi titik balik bagi ekonomi AS dan pasar. Mengambil sudut pandang baru dan memperluas diversifikasi akan menjadi kunci disaat ekonomi mengalami keberagaman dalam hal pertumbuhan, inflasi, dan suku bunga.

Pelajari Selengkapnya

What a watershed moment means for investors.

Pelajari Selengkapnya

Even with political risks on the radar, this is not a time to sit on the sidelines.

Pelajari Selengkapnya

Wawasan terkini

A shift is underway in markets. Global investors are eyeing opportunities in Europe amid improved prospects for the region and growing uncertainty in the US. As the world turns on its head, our latest House View points a way through the complexity.

DISCOVER NOW

Outlook & Commentary

The war in Ukraine has highlighted that the current way of producing and consuming food is unsustainable. As the rising global population places greater demands on our food system, there is an urgent need to build a resilient and inclusive food ecosystem, meeting both planetary and social needs. Opportunities exist for investors across the value chain of global food production and distribution to help mitigate these risks.

Pelajari Selengkapnya

Outlook & Commentary

The pandemic illustrated the fragility of diversity and inclusion, making it a critical sustainable investment topic. Investors and regulators alike are insisting that companies employ more diverse workforces from the top down. At the same time, investments are emerging that specifically target greater diversity – both within organisations and in wider society.

Pelajari Selengkapnya

Allianz Global Investors

Anda sekarang meninggalkan situs web ini dan dialihkan ke situs web di bawah ini. Ini tidak menyiratkan persetujuan atau pengesahan atas informasi oleh Allianz Global Investors yang terdapat dalam situs web yang dialihkan atau Allianz Global Investors tidak menerima tanggung jawab atau kewajiban apa pun sehubungan dengan yang terkandung di dalamnya.